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>> PROJECT FINANCE. GRANDES PROYECTOS CON
FINANCIACIÓN PRIVADA
Se denomina Project Finance a una modalidad de financiación
basada en la capacidad del propio proyecto para generar
los recursos suficientes a fin de garantizar el pago de
las obligaciones contraídas. Es una herramienta financiera
fundamental para la realización de grandes obras que incluye
modalidades como concesiones, peaje en sombra, etc.
El empleo
de esta modalidad singular de financiación a través del
proyecto se ha visto potenciado por :
- La
necesidad de financiación privada de proyectos de infraestructuras
y energía en países en vías de desarrollo y/o en países
con elevado endeudamiento.
- Las
condiciones de convergencia y el imparable proceso de
privatizaciones en todas las economías avanzadas.
En una
encuesta realizada entre las empresas agrupadas en SEOPAN
Grupo Exportador
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El cuestionario se ha dirigido a las empresas: Actividades
de Construcción y Servicios (ACS), Dragados y Construcciones,
S.A., Ferrovial, Agromán Internacional, S.A., Fomento
de Construcciones y Contratas, S.A., NECSO Entrecanales
Cubiertas y SACYR, S.A. |
se constata que el Project Finance
representa en la actualidad el 20% del total contratado
por las empresas españolas de construcción en el exterior.
La mitad de las empresas consultadas considera que en el
futuro realizará bajo esta modalidad entre un 25% y un 50%
de sus proyectos en el exterior, y la mitad restante, entre
el 75% y el 100%. Se trata, pues, de una herramienta contractual
y financiera que tiene un lugar destacado en la orientación
estratégica de las empresas y en su internacionalización.
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Aunque las empresas encuestadas poseen activos específicos adecuados para desarrollar Project Finance en el exterior, el 83% de ellas utiliza la asociación con empresas locales del país anfitrión. Esto no resulta extraño, ya que la mayor parte de estas empresas afirma no poseer una red de agentes comerciales especializados en el exterior para este tipo de proyectos.
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>> Una
fórmula con futuro
El
negocio de la construcción es una actividad cíclica que
se nutre en buena medida de las obras que desarrollan y
licitan los organismos públicos. Pero las opciones de los
Estados son cada vez menores y por otra parte, las licitaciones
son, en general, cada vez más difíciles y competitivas.
Las concesiones y los proyectos bajo la fórmula de Project
Finance abren una oportunidad de negocio para el contratista
inversor en la que, por un lado, se alimenta su actividad
constructora y, por otro, se diversifica en un negocio en
el que opera con unos ingresos recurrentes durante períodos
de tiempo suficientemente largos, que proporcionan una mayor
estabilidad financiera a su actividad.
>> La
experiencia de las empresas españolas
Desde que se empezaron a construir las primeras autopistas
de peaje en 1966, las empresas españolas de construcción
han adquirido una extensa experiencia en esta modalidad
de financiación.
Varias
empresas españolas del sector han acumulado un número significativo
de participaciones en las empresas creadas para la realización
de cada proyecto concreto. Estas sociedades independientes
gestionan
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La idea que subyace en estas nuevas sociedades es
la de presentar un número significativo de proyectos
ya ejecutados, en plena operación, con rentabilidades
atractivas para inversores bursátiles, a fin de realizar
una Oferta Pública de Venta de Acciones (OPV) y sacarlas
a Bolsa previsiblemente en el año en curso. Con ello
obtendrán nuevos fondos aflorando plusvalías del capital
invertido y disponiendo de nuevos recursos para acometer
otros Project Finance. |
los Project Finance y reciben las
acciones del proyecto a través de una Sociedad Vehículo
del Proyecto. Dragados lo ha hecho con la sociedad denominada
Valora y Ferrovial con Cintra.
La actividad
exportadora de las empresas constructoras españolas presenta
desde el año 1990 una tendencia ascendente, habiendo alcanzado
en 1998 los 365.000 millones de obra ejecutada y 405.000
millones de obra contratada en el exterior. En la consolidación
de esta actividad han influido principalmente:
- El
dinamismo internacional del sector y la diversificación
de su actividad tradicional.
- El
proceso de concentración de los grandes grupos constructores
que han hecho necesaria la búsqueda de oportunidades en
el mercado internacional.
- El
número creciente de oportunidades que surgen en otros
países por la vía de la participación en operaciones de
Project Finance.
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